Госдума РФ собирается 22 мая принять в первом чтении законопроект о регулировании ICO, разработанный Минфином и ЦБ РФ. Судя по тексту в «Парламентской газете», речь идёт о проекте закона «О цифровых финансовых активах», представленном в Госдуму в начале 2018 года. Проект обсуждался несколько месяцев и получил официальный отзыв Правительства РФ с рядом замечаний. Закон определяет правила, в соответствии с которыми будет осуществляться первичный выпуск токенов. Токены ICO будут продаваться за российские рубли и иностранную валюту. Можно ли будет покупать токены за криптовалюты, определит ЦБ РФ.
ICO: свет и тени
ICO (краудсейл) — процедура привлечения инвестиций для запуска инновационного проекта под первичное размещение цифровых токенов. Инициаторы ICO организуют выпуск токенов, которые инвесторы покупают за криптовалюты или фиат (традиционные, физические валюты). Выпущенные токены могут стать новой цифровой валютой и включиться в оборот криптобирж, а могут очень быстро потерять свою стоимость и превратиться в ничто. Организаторы ICO, теоретически, должны использовать полученные средства для финансирования ранних этапов стартапа, то есть, для того чтобы поставить проект на ноги. Такова мировая практика краудсейлов.
Объёмы средств, привлеченных с помощью ICO, продемонстрировали взрывной рост в течение 2017-го и первого квартала 2018-го. В январе – марте нынешнего года ICO, проведенные в десятках стран, привлекли $3,3 млрд, по некоторым данным до $4,5 млрд. Однако в апреле 2018-го последовало резкое снижение инвестиций, до $500 млн.
Все эксперты согласны с тем, что практика ICO продемонстрировала, как можно очень быстро собрать деньги на развитие бизнеса. Одновременно анализ сотен проведенных ICO позволил выявить проблемы, часто сводящие на нет преимущества простоты и быстроты привлечения инвестиций.
Подавляющее большинство проектов ICO связано с развитием криптоиндустрии и финтеха. Лидирующими направлениями краудсейлов являются игорный бизнес онлайн, развитие инфраструктуры блокчейна, биржи по обмену криптовалют и финтех, связанный с криптоиндустрией. Доля инвестиций в реальный сектор, собранная с помощью краудсейлов очень мала. То есть, в настоящее время проекты ICO преимущественно направлены на развитие собственно криптосферы.
При этом в 46% краудсейлов выпуск токенов и привлечение инвестиций, были реализованы при отсутствии минимально жизнеспособного продукта. Деньги собирали под идею в чистом виде. Неудивительно, что около 85% выпускаемых токенов, быстро теряют свою стоимость и котируются значительно ниже номинала. Так что инвесторы несут потери.
При проведении ICO велик процент использования откровенно мошеннических схем. По данным экспертов, более чем в 80% проведённых краудсейлов организаторы либо не собирались выполнять свои обязательства по отношению к инвесторам, либо были охарактеризованы как мошенники обманутыми вкладчиками. Сообщения о массовых исках, поданных инвесторами против организаторов-учредителей ICO, появляются регулярно. Суммы коллективных исков доходят до одного миллиарда долларов.
Соответственно, обеспокоенные регуляторы разных стран ужесточают меры по контролю краудсейлов. В одних странах проведение ICO просто запрещают, в других вводят обязательную идентификацию участников и проверку на отмывание преступно нажитых доходов. В США, где токены краудсейлов приравнены к ценным бумагам, организаторам ICO разосланы сотни судебных повесток в связи с нарушением соответствующего законодательства.
Выпуск токенов ICO в Росии : законодательство не радует
Оценивая перспективы ICO в российской юрисдикции следует учитывать ряд моментов. Инвестиционный климат в РФ оставляет желать лучшего даже в сфере традиционных финансов. Российское криптосообщество считает, что легализация краудсейлов при либеральном варианте регулирования поможет улучшить положение. Но технология ICO построена в расчете на частную инициативу и быстрый анонимный сбор средств большого количества инвесторов из разных стран мира. Такой подход никак не стыкуется с концепцией российских органов власти, которые планируют реализовывать инновации в виде грандиозных государственных программ, таких как «Цифровая экономика России».
Краудсейлы в основном замкнуты в рамках криптосферы. Большую часть инвестиций ICO традиционно собирают в криптовалютах. В то же время только что заявлено, что токены российских ICO будут продаваться за российские рубли и фиатные валюты. Использование криптовалют – по усмотрению Банка России. Закон «О цифровых финансовых активах», который может быть принят уже 22 мая 2018 года, предусматривает что участвовать в российских краудсейлах смогут прежде всего квалифицированные лицензированные инвесторы. Остальные граждане совсем по чуть-чуть. Есть информация, что криптоинвесторы ICO будут вноситься в специальный реестр, после прохождения полной идентификации во избежание анонимности криптовалютных транзакций.
Наиболее жёсткие требования к регуляции ICO содержатся в законопроекте, подготовленном Минкомсвязи. Согласно этому проекту российские краудсейлы будут реализовываться через аккредитованные платформы выпуска токенов с обязательной идентификаций и проверкой участников. Собранные средства (в рублях) учредители ICO должны будут хранить на специальных банковских счетах с целью обратного выкупа по номинальной цене по первому требованию инвесторов.
Если все эти законодательные инициативы вступят в законную силу, мелкий и средний российский бизнес, особенно реальный сектор, будут исключены из краудсейлов. Участвовать в них смогут только крупные компании, по сути получившие одобрение государственных структур. Поэтому ждать прорыва в развитии малого и среднего инновационного бизнеса не приходится.
В 2018 году было проведено 13 ICO с российскими корнями на $20 млн. Все российские ICO реализованы в иностранных юрисдикциях. Скорее всего эта практика получит продолжение.
